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    全球都松了一口氣… 美元不加息,對你影響有多大?

    發布時間:2015-09-18瀏覽:我要評論
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    這兩天,全球都在為美聯儲是否加息的決定而備受煎熬。甚至有評論人士認為,這一事件對國際市場影響之巨大,超過俄羅斯出兵克里米亞。昨晚,美聯儲9月FOMC會議聲明,考慮到全球經濟環境和美國持續的低通脹,決定暫不加息。這一決定符合市場預期,但本年度還將有兩次FOMC會議,將分別于10月27-28日,以及12月15-16日舉行,年內加息仍然有可能。

    事實上,在美聯儲開會之前,圍繞9月份是否加息,全球市場人士展開了激烈的交鋒。美聯儲內部也分成了明顯的鴿派和鷹派。代表鴿派的紐約聯儲的行長威廉-達德利認為,“中國的局勢意味著,很快就開始加息的理由已變得不那么有說服力”。而代表鷹派的圣路易斯聯儲的行長詹姆斯-布拉德和美聯儲副主席費希爾則認為,盡管市場動蕩,但美國的經濟前景并沒有發生太大的變化。

    美聯儲的決定,意味著自2006年以來美聯儲的首次提高利率的行動因為“美國經濟以外的因素”而再次擱淺。那么,美聯儲此次為何沒有加息?不加息給國內投資者將帶來哪些影響?

    美聯儲沒有加息的7點原因

    1、全球金融市場近期劇烈震蕩,市場情緒脆弱。比如美國標普500指數上個月在六天里下跌11%,是歷史上聯邦基金基準利率上調之前股市正常調整幅度的兩倍。

    2、美聯儲的貿易加權美元指數持續走高。盡管市場目前通用的美元指數出現下滑,但是美聯儲自己的美元指數實際上一直居高不下,這將會令美聯儲擔心加息會沖擊出口行業,并壓制通脹。

    3、近期金融市場普遍認為美聯儲本月加息可能性大幅降低,聯邦利率期貨顯示9月加息可能性僅30%,一個月前這數字還有54%。如果美聯儲下周加息,那么將會給金融市場一個意外沖擊。

    4、美聯儲FOMC委員會關鍵成員目前對加息并不堅定,包括紐約聯儲主席杜德利、舊金山聯儲主席威廉姆斯,最近都稱國經濟已閃現黃燈,不是綠燈。

    5、美聯儲還有10月和12月的會議,即還有兩次年內加息的機會,所以期間仍可觀察市場跳水的影響,看波動是否平息。

    6、美聯儲的點陣圖顯示今年可能進行1~2次的25個基點的加息,美聯儲員工不小心泄露的預測報告也顯示了這一點。因上面說了美聯儲還有兩次機會,所以9月不加息也不會對公信力產生影響。

    7、美國通脹水平仍然沒有見好的跡象,已經連續3年低于美聯儲的目標。貨幣政策決策者將很難向公眾解釋為何他們會加息。

    美聯儲主席耶倫

    美聯儲不加息影響有多大?

    對股市:影響很大

    分析人士表示,美聯儲不加息,這對國內的A股市場也會造成一定影響,“美聯儲不加息意味著美元會走弱,美元資產會貶值,人民幣對美元會出現升值,造成人民幣資產上升,股票與房產將處于回暖態勢。”

    若美聯儲加息可能造成全球、尤其是新興市場資本進一步回流美國,且伴隨著這些國家的貨幣貶值。因此美聯儲推遲加息,則外資流出的速度會放緩,央行則有望繼續放寬貨幣政策,對股市形成利好。

    此前國內有篇流傳頗廣的文章回顧了美國最近三輪加息后大宗商品、匯市和股市的反應,得出了一個令人驚訝的結論:每輪美元加息之后12年,A股都出現了大牛市。而且某一兩次加息周期中,大宗商品也迎來過牛市。但分析人士指出,那不過是偶然現象。因為中國的牛市多是政策牛市,雖然跟經濟周期存在關聯,但整體上關聯度不是很高。

    對中國來說,需要重點關注的是:我們的“房地產+城鎮化”增長模式已經走到了盡頭,“宇宙第一大產業”(中國房地產)已經出現拐點,增長乏力。在這種情況下,美國人又開啟了能源革命(比如新能源汽車、頁巖氣頁巖油),人類增長方式繼續邁向低能源、低消耗。所以,當美元加息再次到來的時候,全球大宗商品的未來,就沒有那么樂觀了。

    對金市:影響很大

    黃金投資者是最關心美聯儲是否加息的一族,因為黃金與美元向來都是蹺蹺板的關系,每次美聯儲一有動作,都會讓黃金投資者的心跳幾跳。

    分析人士表示,美聯儲不加息,這是利空美元,也就是助推黃金白銀原油價格上漲。

    對匯市:影響有限

    分析人士表示,美聯儲不加息,從理論上說,美國不加息后我國短期內臨資本流出壓力減小,可能面臨資本的流入,進而匯率可能升值,匯率升值又可能進一步促使資本出入。然而從當前實際情況看,我國資本項目尚未完全開放,資本流入的沖擊作用空間相對較小,加上我國仍實行有管理的浮動匯率制度,因此匯率雖會升值但能夠保持在合理均衡水平上的基本穩定。

    從最近政策取向和官方態度來看,中國政府捍衛人民幣匯率的決心不會改變,因此匯率市場很難出現特別巨大的波動。大規模的國際熱錢流入中國也不現實。

    為何中國不怕美聯儲是否加息?

    1、匯市:中國央行自己先貶了

    對人民幣造成的負面影響已經納入到了中國央行的展望當中。央行8月12日表示,加息不會導致人民幣大幅貶值;就在之前一天,中國令人民幣大幅貶值。據彭博對經濟學家的調查預估中值,年底美元/人民幣料達6.5

    2、債市:加息+放松人民幣債券發行 降低企業對美元融資的依賴

    央行自去年11月以來加息五次,并且出臺規定放松在岸人民幣債券的發行,意味著中國企業對美元融資的依賴性下降。有助于緩解美聯儲加息對中國企業造成的影響。

    3、股市:我是封閉的我怕誰?

    中國股市很大程度上對海外投資者是封閉的,驅動股市的主要是國內因素。雖然在投機狂潮時會令決策者頭疼,但可能令中國股市與其他國家市場相比免于受到美聯儲政策的影響。

    4、政府債務:中國負債水平相對降低

    過去美聯儲的緊縮周期引發了發展中國家的危機,例如1997年亞洲金融危機、2004年的墨西哥比索危機。中國并沒有那么脆弱,因為外資持有的中國證券和政府債務水平較低,意味著如果海外投資者從中國撤資去尋求更高的收益,中國因此受到損害的可能性也不高。

    這次不加息,要等到什么時候?

    德意志銀行經濟學家JoeLaVorgna表示,美聯儲實際上已在今年春天時錯過了加息的最佳時機,美聯儲官員將會利用未來一個月檢查美國及全球股市動蕩對于實體經濟的實際影響。如果美聯儲發現實體經濟繼續表現出回暖跡象,他們完全有可能在10月實施加息

    高盛則認為,最近股市的拋售、公司借債成本的增加和美元走強造成了金融環境的緊張,這已經大致相當于美聯儲三次上調利率25個基點,這意味著美聯儲至少在12月以前都不會加息

    而美聯儲的公開聲明對于未來是否加息清楚無誤的說明了三點:一是目前的局勢發展沒有從根本上改變前景預期。美國經濟表現良好,預計將會繼續發展;二是隨著就業市場進一步改善以及能源和進口產品價格下跌的暫時性影響消散,通脹率將逐步朝著2%的方向上升;三是耶倫特別強調,“我們不希望等到兩個目標都實現再采取加息行動”,因為貨幣政策有滯后效應。這已經透露出強烈的鷹派色彩。因此,有專家分析認為,包括中國在內的新興市場在最后的一個季度仍然將生活在美元加息的巨大陰影和恐懼之中。盛宴不會持續,音樂終會停止,新興市場最終的命運取決于自己能否開始真正的改革,而不是美聯儲繼續請客。如果沒有真正的改革,未來將非常麻煩!

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